觀點 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：觀點地產(chǎn)新媒體
來源：觀點（ID:guandianweixin)
若改組完成，佳兆業(yè)或?qū)⑹ミ@家附屬公司的董事會控制權(quán)。
以對沖基金為背景的美劇《億萬》有一句臺詞，“Power is the ultimate currency”——權(quán)力是終極貨幣。
被譽為深圳“舊改之王”的佳兆業(yè)，曾經(jīng)也沉浸在這種財富權(quán)力中，但如今其不得不面臨另一番境遇。
主戰(zhàn)場內(nèi)地市場麻煩逐漸纏身，而海外資本市場也受到了挑戰(zhàn)。
12月2日，佳兆業(yè)附屬公司南太地產(chǎn)發(fā)布公告稱，持有15.2%股權(quán)的第三大股東、國際對沖基金IsZo Capital Management宣布，11月30日有近60%南太股東投票，通過罷免由佳兆業(yè)任命的6名董事，改由IsZo提名的董事取而代之。
12月23日，該公司還將就此舉行一次特別股東大會。若改組完成，佳兆業(yè)或?qū)⑹ミ@家附屬公司的董事會控制權(quán)。
商戰(zhàn)
處于紛爭中心的南太最初是一家電子產(chǎn)品制造商，由香港電子巨頭顧明均于1975年創(chuàng)立。
80年代末在深圳設廠時，顧明均在深圳寶安區(qū)購置5.3萬平方米的土地，后來又在光明新區(qū)購置10.4萬平方米土地。顧明均曾表示，這15.7萬平土地總共花了1億元左右。
2013年，顧明均解散工廠，正式從電子制造業(yè)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)開發(fā)。
2017年8月退休時，顧明均以1.1億美元價格向佳兆業(yè)出售了650萬股南太股份，占總股本17.7%，期望這家深圳開發(fā)商接力南太的事業(yè)轉(zhuǎn)型，將現(xiàn)有土地發(fā)展為研發(fā)園。
此時，南太上述土地的估值已達到134.9億元。
佳兆業(yè)注資入股后，郭英成胞弟郭英智成為南太負責人。郭英智任職期間，除了守住日益升值的園區(qū)地塊，南太還在2020年3月以總價7.05億元、折合樓面價達10953元/平方米（剔除配建）拿下東莞麻涌1宗商住地。
正是在這次拿地中，IsZo對郭英智為首的管理層表達了不滿，聲稱南太為此多付了錢，因為這次拿地使用了公司80%以上的現(xiàn)金，佳兆業(yè)方則以“開發(fā)需要”作為回應。
這場董事會的爭吵持續(xù)數(shù)月后，郭英智以個人原因于2020年9月辭職。
郭英智辭職，更像是佳兆業(yè)的一次后撤蓄力。
同年10月5日晚，佳兆業(yè)宣布以1.469億美元認購南太地產(chǎn)1605.1219萬新股，若認購完成后，持有權(quán)益將達到43.9%，單一最大股東的地位也將極大鞏固。
但這次大規(guī)模配售新股，意味著稀釋其他股東的權(quán)益。
IsZo當月對此作出回應，在英屬維爾京群島商事法庭啟動訴訟程序，經(jīng)法院宣布，南太1.7億美元的私人配售（其中大部分為佳兆業(yè)認購）無效，法院認為此次私募“是出于不正當目的”，而南太的董事在簽署私募股權(quán)時行為不當，試圖將公司的權(quán)力轉(zhuǎn)移給佳兆業(yè)違反了他們的職責。
法院命令南太召開股東特別大會，投票支持董事會改組。
2021年3月3日，佳兆業(yè)對該決定提出上訴；10月4日，上述遭到駁回。11月17日，南太官網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司敦促股東投票贊成現(xiàn)任董事會并支持管理層。
截至目前，佳兆業(yè)對南太的持有份額為23.91%，IsZo的持有份額為15.03%。
權(quán)力紛爭亦伴隨著股價起伏，南太股價從2020年5月的3.99美元回升至2021年6月的峰值36.9美元，而2021年12月1日報收16.96美元，收跌5.19%。
若佳兆業(yè)在法庭和股東大會上兩度落敗，意味著將失去對南太董事會的控制。
經(jīng)過轉(zhuǎn)型后的多年經(jīng)營，南太已顯示出強勁的盈利能力。
2019年，南太云創(chuàng)谷正式招商，項目位于深圳寶安區(qū)光明大道，占地約10.4萬平方米，規(guī)劃總建筑面積約33萬平方米，其中研發(fā)辦公體量約19.9萬平方米，人才宿舍體量約6.1萬平方米。
此前所述的東莞麻涌地塊則開發(fā)為南太·瓏璽項目，于2021年8月開盤，均價21000元/平方米。此外，南太旗下還有待售的綜合體南太科技中心，及試運營的產(chǎn)業(yè)園南太創(chuàng)之谷。
財報顯示，南太集團2020年營收7120萬元，同比增長2301.55%，歸母凈利潤1569.3%，同比增長218.97%；2021年上半年營收7859.4萬元，同比增長4996.89%，歸母凈利潤2533.9%，同比增長464.07%。
資金賬面之外，南太還具有舉足輕重的戰(zhàn)略地位。
盡管在業(yè)內(nèi)相對低調(diào)，但也是佳兆業(yè)全球6大上市平臺之一，與佳兆業(yè)集團控股（1638.HK）、佳兆業(yè)美好集團（2168.HK）、佳兆業(yè)健康（0876.HK）、佳云科技（300242.SZ）、振興生化（000403.SZ）并列，并且是唯一一個在境外上市的平臺。
目前，佳兆業(yè)方面并未就IsZo的“逼宮”進行回應，主要動向均圍繞著化解自身的債務危機。
比如11月30日，遠東發(fā)展與新世界發(fā)展聯(lián)合收購佳兆業(yè)名下啟德物業(yè)，代價79.48億港元。
更早前的11月24日，佳兆業(yè)出售香港屯門地塊，在償還去年初以35億港元購入該地皮的貸款后，佳兆業(yè)將獲得13億港元的利潤。
值得一提的是，這宗地塊是佳兆業(yè)2020年進軍香港的首宗地塊，增持南太新股發(fā)生在同一年，也同樣具有戰(zhàn)略意味和無限前景。
但是對佳兆業(yè)而言，這一年間的變數(shù)太多了。債務危機之下，香江對岸的地塊可以忍痛割愛，大洋彼岸的商戰(zhàn)也就顯得更加遙遠。
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