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城投債存量開始下行了

債券球 債券球
2022-02-23 21:37 2502 0 0
從筆者近期的統(tǒng)計情況來看,我們也許已經進入城投債的轉折期,下行趨勢或許已經形成。

作者:債券球

來源:債券球(ID:bonds-ball)

兩個多月前,筆者寫過一篇《為什么今年城投債存量數(shù)據(jù)看起來那么樂觀?》,當時提到城投債存量之所以在監(jiān)管收緊的情況下,還處于持續(xù)增長狀態(tài),其主要原因在于批文都有一定的有效期,少則一年,長則24個月。然而,從筆者近期的統(tǒng)計情況來看,我們也許已經進入城投債的轉折期,下行趨勢或許已經形成。

一、高歌猛進的城投債

多年來,可以說我國信用債市場基本圍繞著城投債在高歌猛進中發(fā)展,中間雖有起伏,但是總體向上的趨勢一直沒有改變。從筆者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看,城投債存量從2005年末的461億,已經增長到2021年的130156億元,增幅達280多倍。

二、城投債的轉折點或許已經到來

280多倍,非常驚人的數(shù)據(jù),然而在持續(xù)大幅增長之后,近期的數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)了相反的變化。步入2022年,從1月下旬開始,城投債存量出現(xiàn)了異乎往常的負增長,截止目前為止,已經持續(xù)5周。

當前,以公司債為代表的城投債發(fā)行品種,監(jiān)管政策收緊已經持續(xù)1年多。隨著存量批文的消化吸收,存量產品的逐步到期,如果監(jiān)管政策沒有出現(xiàn)大的調整,可能這種趨勢會逐步持續(xù)下去。至于何時趨穩(wěn),很難言判,只能邊走邊看。

如上,供參考。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“債券球”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 城投債存量開始下行了

債券球

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