涉及國(guó)企，或國(guó)有資產(chǎn)的交易，可以說是“畫地跳舞”。

今天，我們通過這篇文章了解三件事：

一、國(guó)企收購(gòu)民營(yíng)資產(chǎn)的圈有多大？

二、民企收購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)的圈有多大？

三、民企收購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)能不能設(shè)置排他條件？

“國(guó)企參與非國(guó)有資收購(gòu)”的政策面其實(shí)并不復(fù)雜，說穿了就兩件事：一個(gè)是投資計(jì)劃需要經(jīng)過國(guó)資管理部門審核；一個(gè)是交易價(jià)格需要經(jīng)過評(píng)估、審計(jì)。我們來具體看一下：

一級(jí)國(guó)有企業(yè)（即股東為國(guó)資委），對(duì)外投資應(yīng)根據(jù)經(jīng)國(guó)資管理部門審核的本年度投資計(jì)劃進(jìn)行投資。若投資項(xiàng)目不在年度投資計(jì)劃內(nèi)，應(yīng)向國(guó)資管理部門單項(xiàng)報(bào)批。

二級(jí)以下國(guó)有企業(yè)（即股東為國(guó)企），其對(duì)外投資的計(jì)劃一般須經(jīng)過其上級(jí)公司的核準(zhǔn)。

定價(jià)是交易的關(guān)鍵問題。根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》規(guī)定，國(guó)有企業(yè)收購(gòu)非國(guó)有資產(chǎn)，必須對(duì)非國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。其評(píng)估結(jié)果應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，經(jīng)國(guó)資管理部門核準(zhǔn)或者備案。一般情況下，非國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得高于其評(píng)估價(jià)格。

相對(duì)于“國(guó)企收購(gòu)民營(yíng)資產(chǎn)”，“民企想要收購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)”就復(fù)雜的多。

目前關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)的交易的主要約束文件是2016年頒布的“32號(hào)令”，即《國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》。其中對(duì)有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、增資均做出非常明確的規(guī)定。

一、什么樣的企業(yè)受“32號(hào)令”約束？

32號(hào)令對(duì)監(jiān)管對(duì)象做了明確規(guī)定，主要有三類：“國(guó)有獨(dú)資企業(yè)”、“國(guó)有控股企業(yè)”、“國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)”。

二、國(guó)有資產(chǎn)具體交易流程？

我們以產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓為例，來看一下國(guó)資交易流程：

1.取得交易批準(zhǔn)

首先，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要按照內(nèi)部決策程序進(jìn)行審議，并形成書面決議。

轉(zhuǎn)讓企業(yè)就國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜擬定國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，并報(bào)送國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。審批機(jī)關(guān)如下：

產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案一般載明：

1）標(biāo)的為何需要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓；

2）轉(zhuǎn)讓標(biāo)的職工安置方案；

3）轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)涉及的債權(quán)、債務(wù)處理方案；

4）企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收益處置方案；

5）企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告的主要內(nèi)容。

2.審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估

1）清產(chǎn)核資和審計(jì)：企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)后，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)組織轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定開展清產(chǎn)核資，并編制資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)移交清冊(cè)。

如國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，由同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)組織清產(chǎn)核資。

2）資產(chǎn)評(píng)估：在清產(chǎn)核資和審計(jì)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或備案后，作為確定企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)。

在產(chǎn)權(quán)交易過程中，當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)進(jìn)行。

3.進(jìn)行公開交易

1）披露信息，征集受讓方：轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)將產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告委托產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開披露轉(zhuǎn)讓事宜，廣泛征集受讓方。

在征集受讓方時(shí)，轉(zhuǎn)讓方可以對(duì)受讓方的資質(zhì)、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)規(guī)模等提出必要的受讓條件。

產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目首次正式信息披露的轉(zhuǎn)讓底價(jià)，不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的轉(zhuǎn)讓標(biāo)的評(píng)估結(jié)果。

2）產(chǎn)權(quán)交易：經(jīng)公開征集產(chǎn)生兩個(gè)以上受讓方時(shí)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)商，根據(jù)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的具體情況拍賣或招投標(biāo)；

# 企業(yè)增資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在流程上和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓差別不大，在此，不再贅述。

之前也有群友留言：“芽哥，既然國(guó)有資產(chǎn)交易都要進(jìn)場(chǎng)，那還能設(shè)置排他條件不？”

其實(shí)，2016年之前，國(guó)有資產(chǎn)交易執(zhí)行的都是“老3號(hào)令”。“老3號(hào)令”雖然規(guī)定國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須要堅(jiān)持公開、公平、公正的原則，但是在報(bào)名方資格條件限制的問題上，實(shí)質(zhì)上為“排它”留了個(gè)口子。

我們看他的規(guī)定：在征集意向受讓方時(shí)，轉(zhuǎn)讓方可以對(duì)受讓方的資質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、管理能力、資產(chǎn)規(guī)模等提出必要的受讓條件。這就與公開、公平轉(zhuǎn)讓要求進(jìn)場(chǎng)的原則相違背。但假如所有的交易都不設(shè)置門檻，那對(duì)企業(yè)而言，尤其在增資的時(shí)候，可能就會(huì)出現(xiàn)攪局者，甚至一些沒有實(shí)力的投資者進(jìn)入到國(guó)有企業(yè)，從而影響企業(yè)未來發(fā)展，與增資目的相違背。

如何解決這個(gè)難題？

“32號(hào)令”創(chuàng)造性的區(qū)分了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、增資這三種類型，并對(duì)報(bào)名資格限制采取不同的約束手段。

具體，新芽梳理如下：

上述三表，大家可以清晰的看到：

1、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓：想要設(shè)置排它幾乎行不通；

2、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓：想要設(shè)置有針對(duì)性的排它，原則上是不允許；

3、企業(yè)增資：無(wú)論是公開交易還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，設(shè)置排他的可行性都比較強(qiáng)。所以，實(shí)操中，城投拿地后，經(jīng)常會(huì)通過非公開增資方式，引入民企參與項(xiàng)目操盤。