作者：地產(chǎn)三哥

1、利家：銅鑼灣扛把子

陳浩南是《古惑仔》中銅鑼灣的揸Fit人。

以前光顧著看浩南、山雞他們打打殺殺、快意恩仇，從來沒想過他們的錢從哪來？

后來想，銅鑼灣那么多大排檔、夜總會、商場、寫字樓，人流如潮，這么多的渠道、這么大的流量，浩南哥這種大V收保護費是不屑的，隨便帶點什么貨，掙錢是小菜一碟。

所以，浩南哥可以帶著山雞等一票兄弟還有小結(jié)巴，浪里個浪。

其實，陳浩南只是銅鑼灣浮在水面上的大V。

銅鑼灣真正的“扛把子”是利家，是利希慎的利，不是李嘉城的李。

你知道銅鑼灣，你可能不知道這些店鋪、酒店、銀行很多都是利家的物業(yè)，都在給利家交租。

上市公司希慎興業(yè)是香港銅鑼灣最大的房地產(chǎn)企業(yè)，公司的投資物業(yè)面積450萬平方呎，全部位于銅鑼灣（其中包括69萬平方呎的半山豪宅位于銅鑼灣附近）。利氏家族持有上市公司希慎興業(yè)約41.5%的股權(quán)。

(希慎興業(yè)投資物業(yè)銅鑼灣分布圖：來自公司2019年報)

僅希慎興業(yè)一年貢獻的租金收入大約是40億元港幣左右，而希慎興業(yè)只是利家財富的冰山一角。

你知道邵逸夫，你不知道利氏才是TVB的創(chuàng)始人；

你知道港交所，你不知道利家第二代利漢釗曾當過港交所主席；

你知道上海港匯恒隆廣場，你不知道利陸雁群女士是其股東....

太多了，不完全統(tǒng)計，利氏家族還持有利園國際酒店、美都酒店、廣州花園酒店、興華半導體公司、上海商業(yè)銀行、銀聯(lián)保險、享寶財務、享寶財務、太古、國泰、恒生、中煤、匯豐、和黃、香港鋼管以及銅鑼灣其他數(shù)幢物業(yè)......

利氏，才是銅鑼灣的鼻祖和扛把子。

100年前，1923-1924年，利希慎向以385萬港幣自蘇格蘭商人手中購得銅鑼灣西部一帶土地，發(fā)展成為后來的利園，即今日香港中環(huán)的利園山道、利舞臺、波斯富街、恩平道一帶。

買地之前，利家是依靠在港英政府治理下的“公煙專賣”起家的，利希慎經(jīng)營公煙的地點就是利圖山道，即今天的銅鑼灣。

所謂公煙，就是鴉片特許專賣。

自利希慎父親開始，利家涉足鴉片生意，彼時，鴉片屬于港英政府特許經(jīng)營，這也是政府稅收和造富的主要來源。

香港最早版本的“四大家族”都和鴉片脫不了干系：利希慎家族先在香港、后在澳門澳門都是鴉片專營牌照的持有者，何東和羅文錦家族是買辦出身，但鴉片批發(fā)始終是他們最主要的業(yè)務；高可寧號稱“澳門賭王”，同時也是澳門澳門重要煙商。

利希慎憑借著澳門的鴉片專營牌照，生意越做越大，原先一起打天下的兄弟們都有了自立山頭的想法，他的好友廖金碧就私下聯(lián)合澳葡政府的鴉片專員，與利氏家族搶生意，雙方的官司打驚動了美國政府和葡萄牙政府，最終利希慎贏了官司，但這場官司得罪了當時澳門的黑白兩道。

1928年，49歲的利希慎被暗殺。

堪稱現(xiàn)實版的《教父》大戲，比《古惑仔》的逼格不知要高多少倍，但底層邏輯是一樣的，只是披上光鮮外衣的叢林法則：

第一，最好的生意，是做有牌照的壟斷生意。

第二，你要夠狠、夠犀利。

利希慎娶有四妻，生育十五名子女，直到現(xiàn)在，只要是利家人，就每月有錢派，無須回來為家族企業(yè)打工。

利氏家族傳承很有特點，放子女離開家庭，待在社會磨礪各自打拼有成后，才能來為家族效力，現(xiàn)在希慎興業(yè)的主席利蘊蓮女士就是如此經(jīng)歷。

希慎興業(yè)的市值雖不到 300億港元，但其有價值700多億港幣的收租物業(yè)，利氏家族已由“經(jīng)營增值”階段，進化到“資產(chǎn)增值”階段，亦即香港人所說的由“錘石仔”進入到“錢揾錢”。

2、數(shù)據(jù)的拐點

在所有香港地產(chǎn)商的2019年報和2020半年報中中，都有這樣的表述：“2019年6月以來的社會事件”。

社會事件疊加新冠疫情對香港商業(yè)沖擊巨大，尤其是商業(yè)地產(chǎn)密集的銅鑼灣。

恒隆地產(chǎn)2020年中期業(yè)績報告中有這樣一段話：

“銅鑼灣商鋪組合因游客及相關(guān)零售消費大幅減少，而受到最大沖擊。來自該組合的收入較去年同期下降13%至港幣2.81億元，租出率下跌七個百分點至 92%。”

所有的收租物業(yè)全部位于銅鑼灣的希慎興業(yè)更是首當其沖：

希慎興業(yè)的投資物業(yè)組合于2020年6月30日之估值為756億港元，較2019年12月31日的791百萬港元下跌4.4%。

投資物業(yè)的估值依據(jù)來自于租金收入和出租率，單位租金越高，出租率越高，評估價值越高。

希慎興業(yè)投資物業(yè)評估減值的原因是大環(huán)境的影響，據(jù)特區(qū)政府統(tǒng)計處：

2019年，香港零售業(yè)銷售額的臨時估計數(shù)值為4312億港元，較上一年下跌11.1%。

2020年上半年，疊加新冠疫情影響，香港零售業(yè)總銷售額臨時估計數(shù)字為1608億港元，同比下跌33.3%。

這直接導致香港本土商業(yè)地產(chǎn)持有者的資產(chǎn)縮水：

自2019年下半年以來，香港幾個主要地產(chǎn)商的資產(chǎn)評估價值都出現(xiàn)減值。

希慎興業(yè)100%集中在銅鑼灣；

長實集團90%的收租物業(yè)在香港；

恒基地產(chǎn)的投資物業(yè)資產(chǎn)區(qū)位比例：內(nèi)地：香港約為1:5。

新鴻基地產(chǎn)的投資物業(yè)資產(chǎn)區(qū)位比例：內(nèi)地：香港約為1:3。

從內(nèi)地地產(chǎn)商的公允值評估價值來說，基本上年度增值在3-8%之間，在內(nèi)地投資物業(yè)比例更高的，資產(chǎn)縮水的比例也就越少。比如嘉里建設的投資物業(yè)面積比例：內(nèi)地：香港為2:1。

越是集中在香港的，評估減值的幅度就更大一點。

銅鑼灣扛把子的希慎興業(yè)，就是如此。

這種情況還在延續(xù)：

據(jù)香港特區(qū)政府入境事務處公布的統(tǒng)計數(shù)字，2020年10月1日至4日，內(nèi)地赴港訪客人數(shù)分別為93人、154人、186人、225人，共計658人，較2019年國慶長假期間入境香港的內(nèi)地旅客累計約67萬人次，1:1000。

與之相反的趨勢：來自文化和旅游部的數(shù)據(jù)，今年國慶假期，全國共接待國內(nèi)游客6.37億人次，按可比口徑同比恢復79.0%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入4665.6億元，按可比口徑同比恢復69.9%。

另一個隱秘的線索是《南華早報》8月11日的報道：4月份，新加坡外匯市場日均交易量增長至每天5495億美元，一舉超過了中國香港的5240億美元/天，成為亞太地區(qū)最大的外匯市場。

對希慎興業(yè)、銅鑼灣甚至整個香港來說，這些是數(shù)據(jù)的拐點，還是歷史的車輪？

3、真正的扛把子

無論資產(chǎn)評估增值還是減值，這些物業(yè)、樓房都在那里，混凝土沒有多一塊也沒少一塊。

銅鑼灣的商鋪、寫字樓換了一個又一個租戶，但產(chǎn)權(quán)一直是利家的，租戶都要給利家交租。

其實這些樓宇也并不是一直在那。

買銅鑼灣的錢，是利希慎做1920年代之前做港英政府特許的公煙生意掙來的。

在1950年代港英政府啟動移山填海工程之前，銅鑼灣還是平地少、山地多。

歷史上看，從瓷器、銅、鐵、鹽、礦，到煙土、土地，凡是政府壟斷專營或者特許經(jīng)營的生意一定會造就富豪，皇帝和政府也需要手套和買辦。所以，大家爭做手套和買辦。

這一點是人的本能，東西方概莫能外。

西方的羅斯柴爾德家族，創(chuàng)始人梅耶以代理王室理財之機投資放貸，獲得第一桶金后干起貿(mào)易走私。梅耶將五個兒子派往五國，販賣英國紡織品到歐洲大陸，1815年英法戰(zhàn)爭成功幫助英國運送物資黃金，由此獲政府信賴。事業(yè)巔峰期壟斷政府財政，依靠和政府的緊密關(guān)系，羅斯柴爾德承攬起投資公債、戰(zhàn)后賠款、國際貿(mào)易等事務，壟斷水銀、黃金、銅等礦產(chǎn)資源開發(fā)經(jīng)營權(quán)，投入鐵路建設......

東西方不同的是，在中國古代，多數(shù)富不過三五代。

如果把西方的羅斯柴爾德家族放到中國同期的乾隆王朝，肯定活不到大結(jié)局，即便活到大結(jié)局，也是難逃“和珅跌倒、嘉慶吃跑”的命運。

即便再次僥幸逃脫，后面還有各種黨爭、辛亥革命，還有軍閥割據(jù)，還有一系列的革命......

這就是東西方的區(qū)別，創(chuàng)富的過程類似，但守住財富的結(jié)局不同。

《古惑仔》里面的陳浩南、山雞他們打打殺殺，憑著拳頭搶地盤，這時候起作用的是叢林法則。

但是總有雙拳難敵四手、打不過別人的時候；總有年齡大了，打不了、砍不動的時候，這時候就怕被別人尋仇了。

即便你把對手全部干掉，內(nèi)部也會分化出新的對手，就像利希慎和他曾經(jīng)的兄弟因澳門鴉片特許牌照反目成仇一樣。

陳浩男的死敵靚坤、烏鴉也會有這個擔心，作為死對頭，彼此都有這個擔心，那怎么辦呢？

所以叢林法則不能一了百了，不是什么事情都需要通過拳頭和武力解決的，大家可以坐下來喝茶、談判。

吳敬中和余則成說：“這未來和平了，就沒有主義了，有什么呢？只有錢。”

到最后，都是生意。

做生意就要有契約精神。

《古惑仔3之只手遮天》中競拍“長紅”，各位幫會成員都公開喊價、價高者得、現(xiàn)場交錢，這就是原始的公平競爭、契約精神的表現(xiàn)。

利家發(fā)家的公煙，背后有港英政府的特許經(jīng)營，當年香港澳門的鴉片牌照都是公開競價拍賣。

香港房地產(chǎn)背后是政府所有制下的土地批租制度，也是公開競價拍賣。

所以，真正的扛把子不是銅鑼灣的利氏，也不是現(xiàn)在香港的“四大家族”。

而是創(chuàng)富的叢林法則和守富的契約精神。

4、向何處去？

創(chuàng)富是冒險，靠叢林法則。叢林法則是人性，自發(fā)的本能。

守護財富，需要契約精神。契約精神是反人性，是人與人之間的博弈結(jié)果。

叢林法則和契約精神是伴隨著而來的，用后者的線條規(guī)范前者的內(nèi)容。

人們遵守契約，不是因為道德上有多高尚，而是因為一旦你不遵守契約，獲得的利益遠遠不及你的違約成本。

只講叢林法則而不講契約精神，那結(jié)果就是你拳頭硬、運氣好的時候你橫行霸道，你弱勢或者運氣不好的時候就橫尸街頭：出來混早晚要還的。

有時候，規(guī)則制定者的作用在于維護這種契約精神，不至于劣幣驅(qū)逐良幣、并扼殺整個社會進步的原始動力：創(chuàng)富。

中國古代的問題在于普天之下莫非王土，私產(chǎn)是扯淡，丹書鐵券都不管用，何況一紙約書甚至是口頭約定？

蒸汽機時代來臨之前、馬爾薩斯陷阱沒有解決之前的歐洲也是如此。

西方工業(yè)化在前，解決馬爾薩斯陷阱問題要早幾百年，東方只是近幾十年的事情。

在吃不飽的性命攸關(guān)的時候，你和我談什么契約？

歷史總是在叢林法則與契約精神中循環(huán)往復。

問題就出在叢林法則和契約精神雖然伴生、卻總是此消彼長：

窮人要叢林規(guī)則。富人要契約精神。

“白貓黑貓論”和“讓一部分人先富起來”就是叢林法則。

共同富裕是約定，一百年不動搖也是約定。

香港富豪們應該感謝獨特的香港模式：叢林法則和契約精神的中西合璧。

最后

不要講什么富豪、名媛或者上流人士，哪怕是東方的利家或者是西方的羅家，他們也是和任何普通人家一樣：家族史中有閃耀著智慧和人性的光輝時刻，也有丑陋和齷齪的不光彩片段。

他們只是叢林規(guī)則中的幸運贏家，遇到了重視契約精神的時代背景。

三哥還是認可兩句話：

一句是叔本華說的：真正獨立思考的人，在精神上是君主。

一句是蘇軾說的：忠厚傳家久，讀書繼世長。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標題： 銅鑼灣沒有扛把子