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半導(dǎo)體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認(rèn)可度審查

股度股權(quán) 股度股權(quán)
2021-07-27 10:15 4055 0 0
我國作為全球電子產(chǎn)品制造大國,我國對于半導(dǎo)體的需求量始終穩(wěn)步上升,已成為全球半導(dǎo)體市場增長的主要動力。

作者:馬睿、任維一律師

來源:股度股權(quán)(ID:laws51)

No.1

前言

我國作為全球電子產(chǎn)品制造大國,我國對于半導(dǎo)體的需求量始終穩(wěn)步上升,已成為全球半導(dǎo)體市場增長的主要動力。相關(guān)行業(yè)企業(yè)的上市發(fā)展之路也是影響該行業(yè)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)升級突破的重中之重。
雖然我國在國家層面對于半導(dǎo)體行業(yè)的高度認(rèn)可以及大力推進(jìn),但并不意味著半導(dǎo)體企業(yè)登陸資本市場融資的審核放松,相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于對半導(dǎo)體企業(yè)上市的審核關(guān)注要點,在企業(yè)申報上市之前對瑕疵問題進(jìn)行整改尤為重要。本律師將結(jié)合相關(guān)法律法規(guī)以及監(jiān)管部門對半導(dǎo)體企業(yè)上市過程中對于企業(yè)行業(yè)地位與市場認(rèn)可度的重點關(guān)注問題作如下論述,以供半導(dǎo)體擬上市企業(yè)與該行業(yè)的投資者參考。

No.2

半導(dǎo)體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認(rèn)可度審查情況

由于半導(dǎo)體產(chǎn)品的特性,半導(dǎo)體企業(yè)通常具備先進(jìn)的技術(shù),因此科創(chuàng)板成為眾多擬上市半導(dǎo)體企業(yè)的首選板塊。依據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第三條之規(guī)定:發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市,應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位,面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略,擁有關(guān)鍵核心技術(shù),科技創(chuàng)新能力突出,主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營,具有穩(wěn)定的商業(yè)模式,市場認(rèn)可度高,社會形象良好,具有較強(qiáng)成長性的企業(yè)。
半導(dǎo)體企業(yè)在相關(guān)申報文件中通常會重點說明自身具備領(lǐng)先的行業(yè)地位及較高的市場認(rèn)可度。但是關(guān)于擬上市企業(yè)是否真實具有較高行業(yè)地位與市場認(rèn)可度、技術(shù)是否具備先進(jìn)性等是監(jiān)管部門關(guān)注的重點。那么監(jiān)管部門如何認(rèn)定上述重點,可以從以下實際審查情況得到部分啟示:
(一)銀河微電在上市過程中關(guān)于市場認(rèn)可度的問詢情況
問題5.2關(guān)于小信號器件、功率器件按照功率大小分為小信號器件、功率器件兩大分支,公司在市場規(guī)模、產(chǎn)能方面被評為“功率器件十強(qiáng)企業(yè)”“分立器件封裝產(chǎn)能十強(qiáng)”“中國分立器件封裝產(chǎn)能十強(qiáng)企業(yè)”,其中2018年全球小信號器件、功率器件前十名廠商主要為國外公司,發(fā)行人小信號器件2017年國內(nèi)市占率5.20%。同時,發(fā)行人目前在平面型、槽柵型MOSFET產(chǎn)品上均有布局,相關(guān)產(chǎn)品的性能達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平。
請發(fā)行人披露:所選取同行業(yè)可比公司在市場規(guī)模、產(chǎn)能、市場占有率的具體數(shù)據(jù),并結(jié)合報告期內(nèi)小信號器件、功率器件的具體市場份額、產(chǎn)銷量、收入、應(yīng)用領(lǐng)域、與國內(nèi)外企業(yè)的市場規(guī)模差距等,客觀、準(zhǔn)確說明發(fā)行人在小信號器件和功率器件的市場地位,屬于“規(guī)模較大的領(lǐng)先企業(yè)”的表述是否客觀、準(zhǔn)確。請發(fā)行人說明:...說明報告期內(nèi)平面型、槽柵型MOSFET產(chǎn)品的產(chǎn)銷量及金額、達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平的依據(jù)是否充分,若否,請刪除相關(guān)表述。 
(二)華潤微在上市過程中關(guān)于市場認(rèn)可度的問詢情況
問詢問題8:招股說明書披露,截至2019年3月31日,公司已獲得授權(quán)的專利共計1,274項,其中境內(nèi)專利共計1,130項,境外專利共計144項。發(fā)行人及其子公司擁有的集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)共計185項,計算機(jī)軟件著作權(quán)共計4項。報告期內(nèi),發(fā)行人主要從Integrated Silicon Solution、Silicon Storage Technology及Maxpower Semiconductor等第三方公司獲得IP授權(quán)。請發(fā)行人披露:(2)核心技術(shù)和專利的市場前景以及是否存在較高替代性,結(jié)合發(fā)行人產(chǎn)品競爭格局和發(fā)行人行業(yè)地位關(guān)注競爭對手的披露是否全面、是否具有可比性;...。

No.3

半導(dǎo)體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認(rèn)可度反饋問題應(yīng)對建議

結(jié)合上述監(jiān)管部門的問詢以及要求披露內(nèi)容的案例以及律師的相關(guān)法律實務(wù)經(jīng)驗,可對監(jiān)管部門關(guān)于企業(yè)的行業(yè)地位與市場認(rèn)可度的反饋問題從以下方面進(jìn)行回復(fù):
(一)從市場與技術(shù)角度分析項目優(yōu)勢
1、主要角度包括市場與技術(shù)角度所處細(xì)分行業(yè)市場空間、行業(yè)集中度和技術(shù)壁壘等情況;
2、細(xì)分產(chǎn)品的市場占有率及與同行業(yè)可比公司對比情況;
3、主要競爭對手情況,及不同產(chǎn)品與可比公司產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)劣勢;
4、公司核心技術(shù)獨(dú)特性、領(lǐng)先性及突破點,與最高技術(shù)水平的差距等。
(二)由權(quán)威第三方分析項目優(yōu)勢
1、相關(guān)獲獎情況以及所獲的獎項的含金量,如來自權(quán)威機(jī)構(gòu)評選及說明其他參與評選單位的情況等;
2、主導(dǎo)或參與編制的相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等權(quán)威機(jī)構(gòu)的行業(yè)研報等文件中關(guān)干公司排名情況。
(三)從政府補(bǔ)助角度分析技術(shù)地位優(yōu)勢
1、由于地方政府一般會對半導(dǎo)體等資金投入需求較大的高新技術(shù)行業(yè)企業(yè)出臺相應(yīng)的鼓勵扶持政策,對于政府補(bǔ)助需要從兩個角度進(jìn)行考量如果企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助較少,則可能會引起關(guān)于技術(shù)水平的懷疑,需要相應(yīng)解釋獲得政府補(bǔ)助較少的原因,如外商獨(dú)資情況等;
2、如果企業(yè)獲得政府補(bǔ)助較多,則又會引起依賴性與利益輸送的猜疑,這種情況下需要從獲得政府補(bǔ)助持續(xù)穩(wěn)定性及合法合規(guī)性等角度進(jìn)行解釋。

No.4

結(jié)語

綜上所述,監(jiān)管部門對于半導(dǎo)體企業(yè)的行業(yè)地位與市場認(rèn)可度主要關(guān)注:
1、發(fā)行人是否具備較高的行業(yè)地位與市場認(rèn)可度;
2、論述行業(yè)地位與市場認(rèn)可度的依據(jù)是否充分;
3、論述行業(yè)地位與市場認(rèn)可度時所引用的數(shù)據(jù)是否足夠權(quán)威;
4、是否存在政府補(bǔ)助等。因此,從實務(wù)角度看,若半導(dǎo)體企業(yè)有上市安排,建議企業(yè)早做規(guī)劃,盡早委托專業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的前期健康體檢和輔導(dǎo),在前期準(zhǔn)備中盡可能的以監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求為標(biāo)準(zhǔn),減少彎路,達(dá)到順利上市的目標(biāo)。

注:文章為作者獨(dú)立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“股度股權(quán)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 【大制造專題】半導(dǎo)體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認(rèn)可度審查

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