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可預(yù)期與超預(yù)期交織下的風(fēng)險(xiǎn)管理

財(cái)視中國 財(cái)視中國
2022-06-10 19:40 5828 0 0
2022年上半年,俄烏沖突,地緣政治危機(jī)加劇,美聯(lián)儲加息,全球疫情反復(fù),可謂是黑天鵝事件與灰犀牛事件交織出現(xiàn)

作者:仙人掌私募基金

2022年上半年,俄烏沖突,地緣政治危機(jī)加劇,美聯(lián)儲加息,全球疫情反復(fù),可謂是黑天鵝事件與灰犀牛事件交織出現(xiàn)。在此綜合因素的影響之下,全球經(jīng)濟(jì)市場陷入了整體震蕩的局勢。由此,可預(yù)期與超預(yù)期交織下的風(fēng)險(xiǎn)控制管理就顯得尤為重要。

國內(nèi)方面,今年自開年以來,整個(gè)市場出現(xiàn)了比較大的跌幅,分析背后的風(fēng)險(xiǎn)因素有一部分是可預(yù)期的,也有一部分是超預(yù)期的。上海仙人掌私募基金合伙人、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理姚躍提出,去年12月份預(yù)期今年市場面臨的矛盾有:美聯(lián)儲加息縮表對全球流動(dòng)性會出現(xiàn)邊際收緊,同時(shí)他們預(yù)期對國內(nèi)市場的A股來說,寬松的貨幣政策會對沖國際上偏緊的流動(dòng)性。因此在倉位上,去年年底把倉位從幾乎滿倉調(diào)整到7-8成左右,這是根據(jù)預(yù)期到的風(fēng)險(xiǎn),采取了相應(yīng)的措施。

對于超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)因素有兩個(gè):一個(gè)是以俄烏沖突為代表的地緣政治風(fēng)險(xiǎn),能夠預(yù)期到戰(zhàn)爭發(fā)生是比較難的,同時(shí)俄烏戰(zhàn)爭從2月份爆發(fā)開始到現(xiàn)在,演變的形式依然比較復(fù)雜,能夠預(yù)期戰(zhàn)爭往哪些方向發(fā)展也是比較難的。第二個(gè)就是國內(nèi)疫情反復(fù),在全球疫情烈度較過往有所減輕的背景下,國內(nèi)抗疫政策的取向與其他國家存在區(qū)別,因此疫情發(fā)展以及疫情政策走向同樣比較復(fù)雜。

美聯(lián)儲加息縮表、俄烏戰(zhàn)爭、國內(nèi)疫情反復(fù)等風(fēng)險(xiǎn)因素依次出現(xiàn)并交織在一起后,市場會以比較劇烈的方式反應(yīng),這個(gè)時(shí)候姚躍認(rèn)為,他們會把風(fēng)險(xiǎn)控制會放在重要位置。

去年年底預(yù)期到美聯(lián)儲加息流動(dòng)性收縮問題,屬于可預(yù)期但沒有發(fā)生事件,把倉位降低到7-8成去應(yīng)對。后來俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā),衍生出來的能源供給、全球通脹壓力等問題,2月份繼續(xù)降低倉位到50%左右,今年以來倉位最低到40%(上述倉位情況均已最激進(jìn)的產(chǎn)品為例)。

姚躍指出,仙人掌私募基金還調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),對受加息通脹影響大的資產(chǎn)進(jìn)行降倉,受疫情供應(yīng)鏈影響的制造業(yè)進(jìn)行了降倉,新增了偏價(jià)值具有高分紅類、上游能源類股票的持倉,期間也階段使用了股指對沖保護(hù)。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題: 可預(yù)期與超預(yù)期交織下的風(fēng)險(xiǎn)管理丨介甫獎(jiǎng)參選機(jī)構(gòu)行業(yè)視角

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特邀中外監(jiān)管層、金融行業(yè)高層、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、民營金融領(lǐng)軍人物獨(dú)家供稿。立足中國金融行業(yè),創(chuàng)造財(cái)經(jīng)新視界。

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