作者：沈拙言

來源：零壹財經(jīng)（ID:Finance_01)

近年來，伴隨著大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術的逐步成熟和普及，一些傳統(tǒng)的業(yè)務也插上了新的科技之翼，創(chuàng)造出更多的可能。一些技術的研發(fā)、業(yè)務的應用踩上了時代發(fā)展的鼓點，迎合了國家醫(yī)改的大浪潮，逐步從醫(yī)院客戶中出圈，走入大眾視線當中。

另一面，從因中美資本市場監(jiān)管風暴而暫停IPO的零氪科技，到以“醫(yī)療AI第一股”光環(huán)上市的鷹瞳科技（02251.HK），再到電子病歷市場連續(xù)七年第一，未來將繼續(xù)探索新一代信息技術應用的嘉和美康，盡管三者賽道不同，但也存在著基于相同底層邏輯的業(yè)務應用，那就是數(shù)據(jù)。

醫(yī)療數(shù)據(jù)的應用，是醫(yī)療信息化、數(shù)據(jù)化、科技化進程中必要環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)既可造時勢亦可造英雄，只是，它不應該存在于“概念”里，應用中更需要它。 

嘉和美康的下一步，押注在了以數(shù)據(jù)為基石的新技術應用上。

據(jù)披露，嘉和美康計劃發(fā)行新股不低于3446.94萬股，擬募集資金總額7.50億元，此次募集資金投資項目主要為專科電子病歷系統(tǒng)、綜合電子病歷系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心的研發(fā)與升級。未來，嘉和美康在原有電子病歷軟件產品的基礎上，積極探索將云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、移動互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術應用到醫(yī)療信息化領域。

前段時間在港交所上市的鷹瞳科技，是中國首批提供人工智能視網(wǎng)膜影像識別的早期檢測、輔助診斷與健康風險評估解決方案的公司之一，以眼底檢測為基準，結合大數(shù)據(jù)技術進行分析診斷，甚至能做到“一眼得見十年疾病”的預測效果。

這兩者的發(fā)展路徑，很難認為在時勢之外——電子病歷的發(fā)展是大勢所趨，基于大數(shù)據(jù)的診療與健康分析也是醫(yī)療領域內的浪潮前沿。

宏觀戰(zhàn)略層面，在2021年新發(fā)布的“十四五規(guī)劃”中，人工智能的建設被劃入“新基建”的范疇，智慧醫(yī)療被列為重點試點領域。

地方上，以上海為例，據(jù)上海市衛(wèi)生健康委主任鄔驚雷介紹，2010年，上海市健康信息網(wǎng)開始運行，建立電子健康檔案和電子病歷兩個基礎數(shù)據(jù)庫，目前積累匯聚了3000多萬份居民電子健康檔案、400多億條各類醫(yī)療衛(wèi)生服務數(shù)據(jù)，成為上海醫(yī)療健康領域的核心數(shù)據(jù)資產，也是目前國內規(guī)模最大的衛(wèi)生健康大數(shù)據(jù)中心。

鄔驚雷還說，大數(shù)據(jù)將驅動公立醫(yī)院管理模式變革。上海市以公立醫(yī)院能級評價為核心，建立基于大數(shù)據(jù)的病種組合“度量衡”體系，形成數(shù)據(jù)驅動的績效評價、資源配置、投入補償、人事薪酬、費用控制等管理機制，用評價結果配置資源，建立以公益性為導向、客觀可量化的公立醫(yī)院監(jiān)管評價體系。

可以看到，不論在數(shù)據(jù)儲備、數(shù)據(jù)中心建設、數(shù)據(jù)推動公立醫(yī)院改革等方面，以衛(wèi)健委為代表的主管部門，對于數(shù)據(jù)應用的重要性及必要性有相當高的認可度。

道路是光明的，前景是璀璨的，可結果有些出人預料。

嘉和美康尚未成功登陸資本市場，鷹瞳科技叩開了資本市場大門后，迎來了當頭棒喝。

鷹瞳科技掛牌上市當日，股價即跌破75.10港元/股的發(fā)行價。截至2021年11月29日收盤，鷹瞳科技股價以65.10港元/股的價格報收，距離發(fā)行價跌去13.32%。 

趨勢沒錯，故事也算是個好故事，為什么故事的走向不太對？

鷹瞳科技的股價表現(xiàn)，在其上市后一直不缺乏解讀的聲音。

有媒體認為，關于人工智能視網(wǎng)膜影像識別的構想是極好的，但這個構想基于實際操作，是一種較為理想化的分析與預測，其三大核心產品中，輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變，以協(xié)助醫(yī)生做醫(yī)療診斷的Airdoc-AIFUNDUS (1.0)剛剛走入市場，且不在醫(yī)保報銷范圍內；輔助診斷高血壓性視網(wǎng)膜病變、視網(wǎng)膜靜脈阻塞及年齡相關性黃斑變性的Airdoc-AIFUNDUS (2.0) 剛剛進入臨床試驗階段；輔助診斷病理性近視及視網(wǎng)膜脫離的Airdoc-AIFUNDUS (3.0)還未收到國家藥監(jiān)局的注冊批準。

既然定位為醫(yī)療科技公司，主要客戶自然為提供醫(yī)療服務的醫(yī)院。訓練AI模型，需要海量結構化、精準化、閉環(huán)的大數(shù)據(jù)，而在醫(yī)院中，做到系統(tǒng)、數(shù)據(jù)之間的互聯(lián)互通也是只有少數(shù)醫(yī)院能夠實現(xiàn)的標準。

根據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)布的《2020年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，2020年末全國醫(yī)療衛(wèi)生機構總數(shù)達 1022922個，其中醫(yī)院 35394個，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構970036個，專業(yè)公共衛(wèi)生機構 14492個。在醫(yī)院中，代表著我國醫(yī)院等級最高標準的三甲醫(yī)院數(shù)量為1516個。

而在國家衛(wèi)生健康委統(tǒng)計信息中心發(fā)布的《關于2020年度國家醫(yī)療健康信息互聯(lián)互通標準化成熟度測試結果(第二批)的通知》中顯示，共有21家醫(yī)院獲評五級乙等。五級乙等是目前我國醫(yī)療健康信息互聯(lián)互通標準化成熟度測評的最高等級，也是目前國內醫(yī)院中在該測評中取得的最好成績。

換而言之，人工智能視網(wǎng)膜影像識別的應用，需要醫(yī)療科技公司和醫(yī)院的“雙向奔赴”，新技術的研發(fā)與應用之間還存在著一些需要時間才能彌補的差距。當然，沒有任何資料表明，五級乙等的互聯(lián)互通等級是人工智能視網(wǎng)膜影像識別應用的硬標準，僅作為參照。

另一家道路很光明，現(xiàn)狀卻差強人意的是今年7月原定赴美上市結果計劃擱淺的零氪科技，零氪科技是一家主打醫(yī)療大數(shù)據(jù)的醫(yī)療科技公司，曾試圖沖擊“醫(yī)療數(shù)據(jù)第一股”，主要有三大業(yè)務，包括自主研發(fā)的AI數(shù)據(jù)治理系統(tǒng)（LinkData）、數(shù)據(jù)驅動的精準生命科學解決方案（LinkSolutions）以及數(shù)字化重疾患者健康管理平臺（LinkCare）。根據(jù)其招股書，目前零氪科技有超過250萬人的900萬次縱向醫(yī)療記錄。

零氪科技于2021年6月15日向美國證券交易委員會遞交了招股書，7月1日更新招股書，募資金額由原定的約5億美元降至超2億美元，7月9日，緊急暫停IPO。

暫停原因或與網(wǎng)信辦和有關部門修訂的《網(wǎng)絡安全審查辦法》有關，該辦法提出：掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網(wǎng)絡安全審查辦公室申報網(wǎng)絡安全審查。

零氪科技的另一項質疑，來自其營收結構是否與“醫(yī)療大數(shù)據(jù)”的名頭相匹配。據(jù)其招股書顯示，零氪科技絕大部分收入來自藥品和保健品的銷售：2019年和2020年，零氪科技藥品和保健品銷售收入分別占公司總收入的75.0%和85.5%，2020年和2021年第一季度分別占公司總收入的87.0%和80.2%。

鷹瞳科技上市之后股價表現(xiàn)差強人意，零氪科技只差臨門一腳進入資本市場卻偃旗息鼓，雖然身處不同賽道，但在醫(yī)療數(shù)據(jù)與業(yè)務結合的道路上稍有偏差。

在金融領域，此前也曾有過“金融科技到底是金融還是科技”的討論，時過境遷，這個討論已經(jīng)有了共識：科技的發(fā)展不能違背金融的底層業(yè)務邏輯。回到醫(yī)療領域，道理相通。醫(yī)療科技既然以醫(yī)療為名，自然是要切身服務于民眾的健康，而服務于民眾健康的基本要求就是貼合實際的醫(yī)療服務。

以醫(yī)療數(shù)據(jù)破題，講出一篇好故事并不是錯誤。事實上，日常醫(yī)療服務中誕生的海量數(shù)據(jù)，對任何醫(yī)院都是寶貴的財富，不加應用，等于坐守金山卻無開采之道。通過大數(shù)據(jù)分析挖掘出有價值的信息，可以為臨床科研、精準醫(yī)療、藥物研發(fā)以及醫(yī)院的精細化管理、醫(yī)衛(wèi)管理部門行政決策提供重要的參考價值，是國之期許、管之臂助、民之亟需。

方向沒錯的前提下， 理應一步一個腳印的走出正確的道路。物有本末，事有終始。知所先后，則近道矣。

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原標題： “醫(yī)療科技第一股”的上市路為何坎坷？