政信三公子 
中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年，是中國最早成立的評級機構(gòu)之一，先后經(jīng)中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委及香港證監(jiān)會認可，在境內(nèi)外從事信用評級業(yè)務，并具備保險業(yè)市場評級業(yè)務資格。2019年7月，公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業(yè)務資質(zhì)，實現(xiàn)境內(nèi)市場全牌照經(jīng)營。 目前，中證鵬元的業(yè)務范圍涉及企業(yè)主體信用評級、公司債券評級、企業(yè)債券評級、金融機構(gòu)債券評級、非金融企業(yè)債務融資工具評級、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止，中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級，為全國逾4,000家企業(yè)開展債券信用評級和公司治理評級。經(jīng)中證鵬元評級的債券和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制及業(yè)務制度，有效實現(xiàn)了評級業(yè)務“全流程”合規(guī)管理。 中證鵬元擁有成熟、穩(wěn)定、充足的專業(yè)人才隊伍，技術(shù)人員占比超過50%，且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月，中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司，實現(xiàn)戰(zhàn)略升級。展望未來，中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業(yè)化、規(guī)范化的發(fā)展道路，堅持“獨立、客觀、公正”的執(zhí)業(yè)原則，強化投資者服務，規(guī)范管控流程，完善評級方法和技術(shù)，提升評級質(zhì)量，更好地服務我國金融市場和實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。微信公眾號：cspengyuan。
作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
有讀者添加微信后聯(lián)系我，反饋買的定融產(chǎn)品被經(jīng)偵介入了，原因是定融產(chǎn)品募集并放款后：
私募管理人要求融資的平臺公司再從其中返出3000萬元，借給管理人使用。
這讓我想起了電影《讓子彈飛》里的情形：騙到老百姓的錢后，三七分賬。
做業(yè)務久了，李逵見過，李鬼也見過。
曾經(jīng)有私募找過我：某某區(qū)城投已經(jīng)被兄弟們整體托管了，從人員到財務，一應事項全由兄弟們說了算。
要不要來做筆融資？拿到錢，兄弟們嘿嘿嘿嘿。
這地方分管領導得有多么窩囊無能又多么利欲熏心，才能做出讓猴子管桃園，貓咪看魚塘的事情來。
回到這筆定融產(chǎn)品，坐標居然不是西南網(wǎng)紅第一樓，而是蘇北某經(jīng)開區(qū)。
翻了一下讀者發(fā)來的盡調(diào)報告和推薦材料，有些熱淚盈眶：
買定融的投資人真是太好騙了！
百度上粘貼復制點園區(qū)介紹，連財務報表都沒有，更別提分析了，隨便羅列幾個不知道哪里扒的數(shù)字算逑。
從面上看，這款產(chǎn)品的要素還是過硬的。推介材料里，濃墨描繪擔保人主體評級AA+，又有2倍土地抵押。
仔細一看，不由得笑了。擔保人在融資人的股權(quán)里僅占1%，另外99%股權(quán)歸屬園區(qū)辦公室。
擔保人所屬的某經(jīng)開區(qū)算縣處級單位的話，經(jīng)開區(qū)下屬的某園區(qū)就是科鎮(zhèn)級，某園區(qū)辦公室就是股級。
從股權(quán)比例上看，擔保人占的1%就是意思一下，融資人的實際管理都在鄉(xiāng)鎮(zhèn)下面的股里。這樣的擔保效力，他敢蓋，你敢信嗎？
沒有歧視鄉(xiāng)鎮(zhèn)平臺的意思，蘇南某些鄉(xiāng)鎮(zhèn)級平臺比全國很多區(qū)縣級平臺還要實力雄厚。
但是融資人的總資產(chǎn)規(guī)模只有3個多億，說明鄉(xiāng)鎮(zhèn)可以提供支持的資源很有限。
現(xiàn)在腦補一下相關畫面：
在一場醉醺醺的酒局里，幾瓶茅臺下去，私募悄悄對鄉(xiāng)領導耳語：干他一個小目標。
乖乖，好大一筆錢。到賬后，大家三七分。到期后，我再續(xù)發(fā)一筆，你就不用還啦。
多么幸福又美好的畫面。
臨到期了，續(xù)發(fā)不了了，鄉(xiāng)領導也急了，要求私募還3000萬。
私募兩手一攤：抱歉，花了。要錢？魚死網(wǎng)破！
我個人是旗幟鮮明的反對定融產(chǎn)品的。
原因很簡單：
（1）管理人的管理能力良莠不齊。
不要提什么“信托同款”，這只是形似而實非。
信托有詳實的盡調(diào)清單，務實的風控手段，豐富的既往經(jīng)驗，嚴格的規(guī)章制度，在交易文本的設計上就會應對好一切可能出現(xiàn)的問題。就算出現(xiàn)催收，信托可以協(xié)調(diào)的資源也更多。這就是持牌金融機構(gòu)的力量。
內(nèi)行都明白，業(yè)務的核心從來是抓手。有的抓手是真的，有的抓手就是忽悠投資人的。真的抓手，有的可以體現(xiàn)在文本上，有的卻隱含在交易背后。
地方金交所只是個“通道”的概念，取締定融只是早晚的問題，定融產(chǎn)品的管理人往往是缺位的。
（2）投資人的群體不同。
能花100萬買信托的人，屬于中產(chǎn)，抗風險的能力還是比較強的，也比較理性，有判斷能力。
而花10萬20萬買定融的人，真的是一腔熱血的偏信了什么“政府信仰”就拿著血汗錢和養(yǎng)老錢沖進來了。如果產(chǎn)品出問題，這幫投資人的柴米油鹽婚喪嫁娶就真的可能受到嚴重沖擊了。
不夠理性的人，如果做出什么極端的情況，誰來擔責任？誰又擔得起責任？
（3）管理人的信用不同。
如果你是政府，違約排序時，先保央企，后保國企，再保持牌民企，再看關系親疏慢慢排隊吧？
但是，否定定融，并不是否定做定融的人。
我也有些朋友，原來是做三方財富的，有自己的募集團隊。后來成立了私募公司，開始涉足定融。
他們在過去和信托建立了長久的合作關系，在市場上久經(jīng)考驗，飽受陣仗，學到了健全的風控體系，也鍛造了優(yōu)秀的管理能力。
他們的產(chǎn)品募集全部是直銷，很少做渠道。對自己的客戶足夠了解，甚至把定融產(chǎn)品的募集范圍全部放到融資人的屬地，靠專業(yè)的資產(chǎn)管理和財富管理能力來賺錢。
我覺得這幫人，并不比持牌金融機構(gòu)里的人要遜色，甚至更接地氣，每個人都是多面手。
就算不做定融，他們做什么都是既能賺到錢，又能讓客戶滿意的。
政信的市場還是太浮躁太粗糙，很多人眼中的篩選標準只有區(qū)域、評級和土地這三項。
當然，最后，他們多數(shù)情況下，會把這三項也放一邊，然后選那個收益率最高的。
這和在漂亮和賢惠之間選兇大的一個道理：難道天天吃奶嗎？
關于政信業(yè)務，不管是吳勝利的《李二狗城投催收記》還是我寫的《金融圈2020跨年故事集》，都已經(jīng)說的很清楚了，提的都快吐了，各位讀者可以回頭翻看。
當我剛?cè)胄械臅r候，有次和狗哥聊天。我自吹自擂說：這關系，那關系，上九天攬月，入五洋捉鱉，手到擒來，平趟四海。
狗哥沉吟片刻，微笑著對我說：三公子，多做點能學到新東西，可以改變世界的事情吧。
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