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春華水務(wù)主體信用評級被下調(diào)至AA-!

債券民工 債券民工
2021-06-08 17:01 2868 0 0
根據(jù)呼和浩特春華水務(wù)開發(fā)有限責(zé)任公司2021年6月4日的公告,聯(lián)合資信評估股份有限公司于6月4日將公司的主體信用評級由AA調(diào)整為AA-,評級展望為負(fù)面。本次主體信用評級下調(diào)的主要原因是春華水務(wù)到期債務(wù)集中償付壓力較大、公司融資能力顯著下降、資產(chǎn)流動(dòng)性減弱和經(jīng)營能力未顯著改善等。

作者:債券民工

來源:債券民工(ID:zhaiquanmg)

根據(jù)呼和浩特春華水務(wù)開發(fā)有限責(zé)任公司(以下簡稱“春華水務(wù)“)2021年6月4日的公告,聯(lián)合資信評估股份有限公司于6月4日將公司的主體信用評級由AA調(diào)整為AA-,評級展望為負(fù)面。本次主體信用評級下調(diào)的主要原因是春華水務(wù)到期債務(wù)集中償付壓力較大、公司融資能力顯著下降、資產(chǎn)流動(dòng)性減弱和經(jīng)營能力未顯著改善等。

在此之前的2021年5月7日,聯(lián)合資信評估股份有限公司披露了《關(guān)于呼和浩特春華水務(wù)開發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司部分債務(wù)逾期的關(guān)注公告》,將會(huì)持續(xù)跟蹤債務(wù)逾期事項(xiàng)對公司帶來的影響,但并未下調(diào)春華水務(wù)的主體信用評級。

春華水務(wù)此次引起信用債券市場較大的關(guān)注始于2021年4月30日通過公告披露自身債務(wù)逾期事件。大家關(guān)注的焦點(diǎn)在于春華水務(wù)是否屬于城投公司以及后續(xù)是否會(huì)引發(fā)存續(xù)債券的違約。在春華水務(wù)債務(wù)逾期事件的發(fā)酵過程中,5月7日晚人民網(wǎng)刊登了《春華水務(wù)集團(tuán)債務(wù)逾期總體可控 政府多措并舉緩解流動(dòng)性》文章,春華水務(wù)董事長表示將“多種方式化解到期債務(wù)”,呼和浩特市金融工作辦公室主任表示“將確保春華水務(wù)到期債券如期兌付”。這是春華水務(wù)債務(wù)逾期之后,官方對于債務(wù)問題解決最直接的表態(tài),表達(dá)了解決春華水務(wù)債務(wù)問題的信心。

從實(shí)踐來看,信用債券市場對于春華水務(wù)之所以關(guān)注度這么高,主要原因還是因?yàn)榇喝A水務(wù)的城投性質(zhì)問題。按照現(xiàn)有的監(jiān)管體系規(guī)則,春華水務(wù)完全滿足城投公司定義中的三大特點(diǎn),唯一不確定性的就是城投業(yè)務(wù)職能。春華水務(wù)從2017年起不再承擔(dān)城投業(yè)務(wù)職能,這就給公司的城投屬性界定帶來了較大的不確定性。從個(gè)人看法來說,傾向于春華水務(wù)不屬于城投公司范圍。因?yàn)槌峭豆究梢猿袚?dān)城市公用事業(yè)(氣熱水公交等)運(yùn)營職能,屬于城投職能的延伸。但是如果一個(gè)企業(yè)只是單純的城市公用事業(yè)運(yùn)營主體,雖然政府補(bǔ)貼和政府支持,也很難和城投職能掛鉤,很難界定為城投公司。

截至2021年5月31日,春華水務(wù)現(xiàn)有存續(xù)債券4只,存續(xù)債券金額為18億元,均為交易商協(xié)會(huì)的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具,包括三只中期票據(jù)和一只PPN,存在一定的債券兌付壓力 。根據(jù)春華水務(wù)披露的2021年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表,截至2021年3月31日,公司的短期借款為11.30億元,一年內(nèi)到期的長期負(fù)債為24.28億元,同期的貨幣資金為6.37億元,公司短期償債壓力較大。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題: 春華水務(wù)主體信用評級被下調(diào)至AA-!

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