政信三公子 
中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年，是中國最早成立的評級機構(gòu)之一，先后經(jīng)中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委及香港證監(jiān)會認(rèn)可，在境內(nèi)外從事信用評級業(yè)務(wù)，并具備保險業(yè)市場評級業(yè)務(wù)資格。2019年7月，公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業(yè)務(wù)資質(zhì)，實現(xiàn)境內(nèi)市場全牌照經(jīng)營。 目前，中證鵬元的業(yè)務(wù)范圍涉及企業(yè)主體信用評級、公司債券評級、企業(yè)債券評級、金融機構(gòu)債券評級、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具評級、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止，中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級，為全國逾4,000家企業(yè)開展債券信用評級和公司治理評級。經(jīng)中證鵬元評級的債券和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制及業(yè)務(wù)制度，有效實現(xiàn)了評級業(yè)務(wù)“全流程”合規(guī)管理。 中證鵬元擁有成熟、穩(wěn)定、充足的專業(yè)人才隊伍，技術(shù)人員占比超過50%，且95%以上具備碩士研究生以上學(xué)歷。 2016年12月，中證鵬元引入大股東中證信用增進(jìn)股份有限公司，實現(xiàn)戰(zhàn)略升級。展望未來，中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業(yè)化、規(guī)范化的發(fā)展道路，堅持“獨立、客觀、公正”的執(zhí)業(yè)原則，強化投資者服務(wù)，規(guī)范管控流程，完善評級方法和技術(shù)，提升評級質(zhì)量，更好地服務(wù)我國金融市場和實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。微信公眾號：cspengyuan。
作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
今天，中誠信的毛董說了一番話，最核心的那句是：
“好在中央把它看得很明顯，看得很真，看得很準(zhǔn)，要打擊逃廢債，堅決樹立國有企業(yè)償還債務(wù)的信心，這是對我們體制的信心。
現(xiàn)在我們看河南處理這個債務(wù)上花了很多心思，現(xiàn)在已經(jīng)說這些債務(wù)要還，現(xiàn)在已經(jīng)還了一半，另外一半也很快，預(yù)期連本帶息都要還”。
所以就有哥們開始引申：
永煤要連本帶息償還所有債務(wù)。
不得不說，毛董這番話，很有內(nèi)涵。主要表達(dá)了兩層意思：
其一，國企償還債務(wù)的信心來源于體制信心。
如果這句話不帶前提條件，那么只要是國企，不管的AAA還是AA+還是AA甚至沒有評級，不管資產(chǎn)多寡不管質(zhì)量好壞，國企背景就是信仰，都不應(yīng)該也不可能違約。
顯然，這是不可能的。
我覺得，這句話的核心，其實就是打擊“逃廢債”，而且，打擊的是“惡意”“逃廢債”。
怎么算“惡意”，怎么算“善意”？
善惡是很難有清晰邊界的，也是有立場的。保就業(yè)、保稅收和保兌付，都是善。但假如不可能共存，那么保兌付是善，保就業(yè)和保稅收就是惡嗎？
毫無疑問，這是筆糊涂賬。
在我的理解里，中央的規(guī)范，更多是劃定了一個市場化處置的邊界。邊界內(nèi)的可以接受，邊界外的堅決打擊。
至于這個邊界該如何界定？多爆幾個雷，經(jīng)驗多了，博弈多了，妥協(xié)多了，就可以界定了。
其二，我們看到山藥花了很多心思，現(xiàn)在已經(jīng)還了一半，另外一半也很快，預(yù)期連本帶息都要還。
這句話，看得我差點把嘴里的茶水噴出來。母子合計500多億的存量債券，第一筆10億違約，還了5億，準(zhǔn)備還另外5億。
這能說明什么？
只能說，第一筆的本息兌付還是比較穩(wěn)的。僅此而已。
后面那500多億怎么辦？
換句話說，還10個億都要花很多心思，走很多手續(xù)，費很多時間，那么還后面的500億，概率有多大？
如果要二級接永煤的券，已逾期的這只是可以接的。未逾期的那些，你敢接嗎？
明年會好嗎？
我覺得會顯著改善。
原因很簡單：
明年的信貸投放規(guī)模不低于今年。今年因為疫情，已經(jīng)是超量的。這意味著，明年一定是流動性非常充裕，不管是城投還是國企，只要解決了流動性問題，就不存在違約的問題。
從加杠桿的角度來看，不管的各省級zf還是中央，都還有加杠桿的空間。短期內(nèi)，債務(wù)雖然不能滅失，但卻可以轉(zhuǎn)移。
我之所以這么悲觀，不是對趨勢悲觀，而是心累了，不想再為催收而灼心。不賺最后的銅板，在自己的能力范圍之內(nèi)，賺點心安的錢吧。
（二）
今天的交流群里，有讀者發(fā)了幾張理財書的截屏。
圖一
圖二
先說觀點，我是深惡痛絕于這種風(fēng)靡市場卻滿篇胡說的洗腦文字的。
這種書是忽悠，鼓勵負(fù)債，貶低儲蓄。鼓勵賭博，貶低穩(wěn)重。
上行周期加杠桿，賺錢快。下行周期加杠桿，死的快。
理財，無非是把杠桿加給了別人，自己也間接受益于杠桿。
下行周期里，明智的人都在主動降杠桿。下行周期里買理財，多數(shù)情況下，無異于求死。
當(dāng)然，市場上總是存在結(jié)構(gòu)性的機會。再困難的時候，總有人能賺到錢。下行的周期里，總有上行的行業(yè)。
那么問題來了，市場上錢很多，健康的好資產(chǎn)卻很少。有發(fā)財?shù)臋C會，憑啥要給散戶？
我小的時候，有兩本書特別流行。一本叫《窮爸爸富爸爸》，一本叫《管道的故事》。
這兩本書，講了很多基礎(chǔ)的理財故事，但這些故事都立足于積累，立足于賺小錢，是在主業(yè)之外，講點副業(yè)的內(nèi)容。沒有任何一夜暴富的觀點。
國內(nèi)不一樣，特別喜歡把投資理財和一夜暴富人生贏家掛鉤起來。這本身就是違背規(guī)律的。
管道的故事里，大意是，兩個小伙子，每天都去挑水。但是有個小伙子不一樣，每天去挑水的時候，順路拿竹筒鋪個管道。日積月累，管道直通了水源，再也不用去挑水了。
另一個小伙子，還在挑水。
這個故事有bug，并不是鼓勵小伙子去修管道。而是鼓勵在每天去挑水（日常生計能保證）的前提下，利用空余時間去修管道。
所以對于年輕人來說，從新手村開始，理財只是副業(yè)，如果主業(yè)忙不過來，就沒必要去理財。先把精力都放到主業(yè)上。
不要創(chuàng)業(yè)，但可以在有余力的情況下搞副業(yè)，沒余力就算逑。話糙理不糙。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
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原標(biāo)題： 永煤還錢？兄嘚醒醒
