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年關(guān)難過(guò)II—民營(yíng)房企ABS存量到期知多少

YY評(píng)級(jí) YY評(píng)級(jí)
2021-12-24 12:21 3136 0 0
摘要銷售端下行,再融資未接,到期壓力如影隨形,年關(guān)下的民營(yíng)房企仍在暗夜中穿行

作者:rating狗

來(lái)源:YY評(píng)級(jí)(ID:YYRating)

摘要

銷售端下行,再融資未接,到期壓力如影隨形,年關(guān)下的民營(yíng)房企仍在暗夜中穿行。近期YY評(píng)級(jí)地產(chǎn)組盤點(diǎn)了14家民營(yíng)房企短期兌付壓力。本篇,我們將視角聚焦于ABS這一融資品種,并將統(tǒng)計(jì)范圍擴(kuò)大至銷售額前50中YY評(píng)級(jí)在5及以下的25家民營(yíng)房企,整理其存量、類別及行權(quán)到期情況。

2021年8月以來(lái),隨著房企債務(wù)違約的頻發(fā),市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)尤其是民營(yíng)房企的風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速降至“冰點(diǎn)”,疊加預(yù)售資金等政策難見(jiàn)放松,市場(chǎng)預(yù)期急轉(zhuǎn)直下,9月開(kāi)始房企ABS凈融資額由正轉(zhuǎn)負(fù),且凈融資缺口在逐漸走闊。

進(jìn)入11月,金融管理部門就房企融資釋放暖意,但大部分民企再融資仍困難重重。近期房企ABS發(fā)行審批以國(guó)企為主,而民企尤其是購(gòu)房尾款、供應(yīng)鏈類ABS仍感寒意較重,碧桂園近期成功發(fā)行的10億2+2的公司債打響了民企開(kāi)發(fā)商再融資“解凍”的第一槍,且碧桂園、龍湖、龍光均宣布發(fā)行供應(yīng)鏈ABS的計(jì)劃,但市場(chǎng)的反饋還有待審慎觀察。

從25家樣本房企ABS存量來(lái)看,B**(296億元)位居第一,規(guī)模甚至超出其境內(nèi)存續(xù)債規(guī)模,其中83%為未計(jì)入有息債務(wù)的供應(yīng)鏈ABS。X*、R*、S*和M***ABS存量也超過(guò)百億。供應(yīng)鏈ABS方面,除碧桂園外,X*、S*、M***、Z*和S*的供應(yīng)鏈ABS規(guī)模較大。

進(jìn)一步從到期結(jié)構(gòu)看,樣本中大部分房企ABS于2022年年底前行權(quán)到期,行權(quán)到期的規(guī)模在百億以上的依次為B**、X*、S*和M***,兌付壓力值得關(guān)注。


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注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題: YY | 年關(guān)難過(guò)II—民營(yíng)房企ABS存量到期知多少

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