作者：達(dá)沃財(cái)顧 洪裳 項(xiàng)珍妮

2022年5月5日，*ST當(dāng)代收到深交所《事先告知書》，因被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，而觸及深交所《股票上市規(guī)則（2022年修訂）》第9.3.11條第（三）項(xiàng)規(guī)定的終止上市情形。之后，*ST當(dāng)代向深交所提交聽證申請(qǐng)公告。5月13日，*ST當(dāng)代公告?zhèn)鶛?quán)人對(duì)其申請(qǐng)預(yù)重整與重整，并已收到大同市中級(jí)人民法院《通知書》，而申請(qǐng)人債權(quán)金額僅為80萬(wàn)元。

對(duì)于曾名震資本圈的“當(dāng)代系”企業(yè)而言，這80萬(wàn)元可謂“一分錢難倒英雄漢”。*ST當(dāng)代掌門人王春芳，自2010年始以廈門當(dāng)代置業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“廈門當(dāng)代”）為平臺(tái)，用六年時(shí)間先后入主大同水泥（*ST當(dāng)代曾用名）、*ST廈華、國(guó)旅聯(lián)合三家A股上市公司，市場(chǎng)也一度對(duì)廈門當(dāng)代給予厚望。然而，廈門當(dāng)代未能順利扭轉(zhuǎn)三家公司的營(yíng)業(yè)狀況，三家公司業(yè)績(jī)每況愈下。

其中，大同水泥在易主后開始跨界轉(zhuǎn)型，更名為當(dāng)代東方，并于2014年斥資11億元以高溢價(jià)并購(gòu)盟將威100%股權(quán)，進(jìn)軍影視業(yè)，盟將威實(shí)際控制人及股東也對(duì)2014年至2016年的凈利潤(rùn)作出了業(yè)績(jī)承諾。公司投資的《軍事聯(lián)盟》等一系列影視劇獲得市場(chǎng)的高度認(rèn)可，大大地改善了當(dāng)代東方的業(yè)績(jī)。

*ST當(dāng)代2015年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.93億元，同比增長(zhǎng)21倍；歸屬于股東凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)200倍，與上一年相比基本徹底扭虧為盈，而營(yíng)業(yè)收入中83%來(lái)自電影與電視劇的業(yè)績(jī)。可見(jiàn)，當(dāng)初轉(zhuǎn)戰(zhàn)影視板塊的選擇可圈可點(diǎn)。

然而，完成業(yè)績(jī)承諾后，隨著資深影視制作人的出走，盟將威再未出品過(guò)獲得市場(chǎng)認(rèn)可的影視劇作品，且給當(dāng)代東方留下了高懸的商譽(yù)。在盟將威核心團(tuán)隊(duì)出走后，公司急于尋找下一個(gè)“盟將威”，僅2016年至2017年，公司新增納入合并報(bào)表子公司高達(dá)56家，旗下形成了影視、親子、IP、愛(ài)情、時(shí)尚、演出、實(shí)業(yè)等系列內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，但新收購(gòu)的公司表現(xiàn)并不亮眼。2016年，當(dāng)代東方收購(gòu)北京華彩天地，開啟院線業(yè)務(wù)。收購(gòu)時(shí)，北京華彩天地作出業(yè)績(jī)承諾，但連續(xù)兩年北京華彩天地均未完成業(yè)績(jī)承諾，2018年即被出售了。

*ST當(dāng)代的大舉并購(gòu)擴(kuò)張終于導(dǎo)致問(wèn)題接連不斷爆發(fā)。2018年盟將威業(yè)績(jī)變臉，凈利潤(rùn)跌至-4.93億元，2019年凈利潤(rùn)為-3.9億元。在2018年盟將威業(yè)績(jī)暴雷后，*ST當(dāng)代繼續(xù)投資其他行業(yè)，但投資收益不樂(lè)觀。自2018年開始，公司不僅再無(wú)廣受認(rèn)可的影視作品，影視行業(yè)也進(jìn)入了行業(yè)低谷期，而公司開展的影院、演唱會(huì)等業(yè)務(wù)也因疫情倍受打擊。

資金鏈斷裂帶來(lái)連鎖反應(yīng)——股東股權(quán)質(zhì)押率走高、影視劇項(xiàng)目減少、凈利潤(rùn)下跌、公司持有股權(quán)被司法凍結(jié)等等。*ST當(dāng)代不斷將資產(chǎn)打包處置，試圖降低自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如2021年掛牌轉(zhuǎn)讓了18家影院。

根據(jù)公司2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司重大訴訟、仲裁43起，涉訴金額高逾17億元，公司及子公司存在多個(gè)賬戶被凍結(jié)的情況。另外，公司控股股東及一致行動(dòng)人所持公司股份處于質(zhì)押、凍結(jié)狀態(tài)，存在公司控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然根據(jù)公司2021年年報(bào)，*ST當(dāng)代在2022年有多部電視劇拍攝、發(fā)行，但是否能夠幫助其一舉翻身仍是未知數(shù)。而目前，*ST當(dāng)代不得不面臨已成定數(shù)的行業(yè)寒冬以及退市風(fēng)險(xiǎn)。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： *ST當(dāng)代多元化擴(kuò)張碰壁，一分錢終難倒英雄漢